Wall Street derruba big techs e freia alta histórica da IA

Mercado Financeiro

Investidores exigem resultados sólidos, provocando queda significativa nas ações das maiores empresas de tecnologia.

Wall Street encerrou a sexta-feira (30) em forte queda, com Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones no vermelho e uma onda de vendas nas grandes empresas de tecnologia, num recado claro de que o mercado quer parar de ouvir promessas sobre inteligência artificial e passar a ver lucro no balanço.

Índices em queda e pior mês para a tecnologia

O Nasdaq, fortemente concentrado em ações de tecnologia, recuou 2,86% no pregão e acumula agora uma queda de 7,8% em relação à máxima histórica do início do mês, no pior desempenho mensal desde março de 2025. O S&P 500 caiu 1,82% na sexta e já está cerca de 3% abaixo do pico recente, enquanto o Dow Jones perdeu aproximadamente 1,1%.

As perdas consolidam um mês difícil para as empresas ligadas à IA e ao setor de chips, que vinham puxando os ganhos dos índices desde o começo do ano. Com resultados trimestrais e projeções aquém do entusiasmo que cercava o tema, investidores passaram a realizar lucros e rever apostas em papéis que haviam disparado nos últimos meses.

Intel lidera tombo e expõe custo dos chips

A maior pancada veio da Intel, que despencou 28,58% na sexta-feira, no pior pregão da companhia em décadas e o segundo maior tombo diário de sua história. A empresa projeta um quarto trimestre fraco, citando um ambiente mais difícil para PCs, pressionado pelo encarecimento dos chips de memória e pela desaceleração da demanda de consumidores e empresas.

Apesar da queda abrupta, as ações da Intel ainda acumulam alta robusta no ano, após uma arrancada alimentada justamente pelo entusiasmo com a IA e com a reestruturação da companhia. Para analistas, parte do movimento atual também é realização de lucros após um rali considerado excessivo.

Alphabet perde meio trilhão e vive pior mês

Na véspera, a Alphabet, dona do Google, já havia dado o tom do mau humor. Os papéis da companhia caíram mais de 12% na quinta-feira (29), apagando cerca de meio trilhão de dólares em valor de mercado da quarta maior empresa dos Estados Unidos, em meio a temores sobre a desaceleração da receita de publicidade em buscas e o salto nos gastos com IA.

Na sexta, as ações recuaram mais 1,4%, selando o pior mês já registrado pela empresa em bolsa. Pela primeira vez, a Alphabet emendou dois trimestres seguidos de fluxo de caixa livre negativo, reflexo dos investimentos agressivos em data centers e infraestrutura de IA, sem que a receita acompanhe no mesmo ritmo.

“A promessa da Alphabet de obter retornos a partir da IA está sendo adiada para um futuro cada vez mais distante”, avaliou Matt Maley, estrategista-chefe da Miller Tabak + Co. “Isso levanta a questão sobre se o retorno será, de fato, tão expressivo quanto a empresa tem prometido”, completou.

Amazon, Meta e Microsoft também sob escrutínio

A Amazon entrou no movimento de correção ao reportar resultados que frustraram expectativas. As ações recuaram 1,4% na sexta-feira, após a companhia indicar novo aumento nos gastos com IA e apresentar vendas e lucro abaixo das projeções do mercado.

Nos últimos 12 meses, a Amazon acumulou fluxo de caixa livre negativo de US$ 42,4 bilhões, num período em que acelerou fortemente investimentos em IA e expansão de data centers. Investidores começam a questionar quanto tempo esse ciclo de gastos pode durar antes de se traduzir em geração consistente de caixa.

A Meta também registrou fluxo de caixa livre negativo em seu último trimestre, algo que não ocorria há anos, pressionada por aportes pesados em infraestrutura para IA e em projetos de realidade virtual e aumentada. Assim como a Alphabet, a empresa está em mercado em baixa, com queda superior a 20% em relação aos picos recentes.

Na direção oposta, a Microsoft conseguiu atravessar o mês com menos arranhões. A companhia reportou fluxo de caixa livre positivo de US$ 18,6 bilhões no último trimestre e viu suas ações recuarem cerca de 4% em relação à máxima histórica do início do mês, um desempenho considerado mais resiliente diante da correção generalizada.

Fabricantes de chips sentem virada de humor

O mau humor com a IA atingiu em cheio também o setor de semicondutores. As ações da Nvidia, um dos símbolos do boom da inteligência artificial por fornecer chips de alto desempenho para data centers, recuaram 4,2%. Um índice de referência do setor de chips caiu 7,2% no pregão.

Depois de um ciclo de valorização explosiva neste ano, as expectativas para as fabricantes de chips se tornaram tão altas que resultados e projeções considerados apenas “bons” já não bastam para impressionar. Com isso, qualquer sinal de desaceleração de demanda ou de compressão de margens vira gatilho para correções mais fortes.

Entenda o contexto

Alphabet, Microsoft, Meta e Amazon estão no centro de uma corrida bilionária por infraestrutura de IA, investindo juntas centenas de bilhões de dólares na construção e modernização de data centers. A aposta é que modelos avançados de IA vão impulsionar buscas, nuvem, comércio eletrônico, publicidade e novos serviços.

Até aqui, porém, o impacto direto desses projetos nas linhas de receita e, sobretudo, na geração de caixa é mais lento do que o ritmo dos gastos. Com juros mais altos, o custo de financiar esses investimentos aumentou, e investidores passaram a olhar com mais frieza para planos que antes eram celebrados quase sem questionamento.

Esse deslocamento ficou ainda mais evidente nas últimas semanas, à medida que as empresas recorrem com mais frequência aos mercados de dívida e de ações para sustentar a expansão, reforçando a percepção de que o boom da IA entra em uma nova fase, menos eufórica e mais seletiva.

“Esperanças e sonhos” dão lugar ao “quero ver resultados”

Para gestores de portfólio, a correção marca um ponto de virada na relação de Wall Street com a inteligência artificial. “Estamos saindo da fase de ‘esperanças e sonhos’ no que diz respeito aos investimentos em IA e entrando na fase do ‘quero ver resultados’”, resumiu Joe Tigay, gestor de portfólio na Equity Armor Investments.

Ele lembra que, nos últimos dois anos, bastava mencionar IA em apresentações a investidores para ver ações dispararem. Agora, diz, o jogo mudou: “Ter carteiras de pedidos cheias é ótimo, mas os investidores querem ver quem realmente consegue entregar, transformar essa demanda em ganhos e gerar caixa”.

Neil Wilson, estrategista da Saxo Markets, destaca que a paciência com gastos bilionários sem retorno visível está no limite. “Os investidores não querem apenas ver despesas de capital (capex); eles querem ver retornos concretos”, afirma. “No que diz respeito ao setor de IA como um todo, começamos a notar uma avaliação mais crítica sobre o retorno do investimento diante desse gasto em inteligência artificial”, completa.

Impactos para o investidor e para a economia real

A virada de humor em torno da IA traz consequências imediatas e de médio prazo. No curto prazo, a correção deve aumentar a volatilidade no setor de tecnologia e pode enxugar a liquidez para novas emissões de ações ou dívidas de empresas vistas como mais arriscadas ou com modelos de negócios ainda imaturos.

No médio prazo, a pressão por rentabilidade tende a forçar revisões de planos de expansão, com cortes de custos, postergação de projetos e maior seletividade em relação a iniciativas de IA consideradas periféricas. Isso pode afetar cadeias inteiras de fornecedores de hardware, software e serviços, além de adiar contratações e investimentos em novas equipes de pesquisa e desenvolvimento.

Para o consumidor final, os efeitos podem aparecer em forma de menor ritmo de lançamentos, foco maior em produtos com retorno comprovado e, em alguns casos, aumento de preços para compensar o custo elevado da infraestrutura de IA. No mercado financeiro global, o episódio reforça a ideia de que o novo ciclo tecnológico precisará ser sustentado por lucro e geração de caixa, não apenas por narrativas de inovação.

Rotação para setores defensivos

Enquanto investidores reduziam exposição a tecnologia, cresceu o apetite por setores considerados defensivos, como empresas de bens de consumo básico e títulos públicos. A movimentação indica uma busca por proteção em meio à combinação de juros altos, lucros pressionados e dúvidas sobre o ritmo de crescimento da economia global.

A avaliação predominante entre gestores é que o movimento em torno da IA perdeu fôlego, mas está longe de terminar. A correção atual é vista como parte de um processo típico de novos ciclos tecnológicos: depois do encantamento inicial, vem a fase em que projetos precisam provar, na prática, que valem o que custam.